当下物价于高位运行的状况跟信贷增速回落的矛盾，直接关联到你我的钱包厚度以及未来投资的机会成本。4月金融数据表明实体经济正面临“高通胀”与“低需求”的双重挤压，货币政策跟财政政策怎样去平衡稳物价与稳增长，这成为当下最为关键的观察点。
通胀剪刀差揭示的结构性压力
4月，CPI同比上涨百分之二点一，相较于上月提升了零点六个百分点，然而PPI同比回落至百分之八点零，仅仅下降了零点三个百分点。这样一种“CPI向上、PPI向下”的剪刀差走势，表明通胀压力正从生产端朝着消费端传导，不过传导过程并非顺畅。
特别是，食品价格乃是使得CPI向上攀升的关键推动因素。4月之时，食品该项分类的价格同比从下降转变为上升，抵达了1.9%，其中新鲜蔬菜以及新鲜水果的价格分别同比大幅高涨24%与14.1%，此类现象与部分区域疫情防控致使的物流运输成本提升直接存在关联。
疫情扰动下的供需双重收缩
4月，制造业PMI录得47.4%，相较于上月，回落了2.1个百分点，此数据创下了自2020年3月以来的新低。生产指数大幅回落至44.4%，新订单指数也大幅回落至42.6%，这表明制造业产需两端都在呈现走弱态势，企业面临着订单减少以及生产成本高企的双重困境。
虽然原材料价钱相较于上个月有了一定程度的回落，然而却依旧处在历史高位。与此同时，疫情所带来的不确定性致使企业手头的订单出现积压情况，产成品库存呈现出被动累积态势，这更进一步地削弱了企业进行扩大再生产的意愿以及投资信心。
信贷投放遇冷背后的实体困境
4月，新增的人民币贷款是6454亿元，跟去年同期相较，大幅度减少了8231亿元，贷款余额的增速下降到了10.9%，这是20年以来最低的水平。企业对于贷款的需求显著偏弱，票据冲量的现象十分突出，贷款的结构并不理想，这反映出企业经营的困难在加大。
贷款在居民那里也呈现出了全面性的收缩态势，楼市一直持续着遇冷的状况，再加上疫情对消费场景造成了冲击，这就致使居民中长期的贷款增长变得乏力。在一季度的时候，信贷冲量对后续的需求造成了一定程度的透支情况，不过其根本的原因还是实体经济的有效融资需求处于下降状态。
固定资产投资增速如期回落
4月，固定资产投资单月同比增速是2.4%，相较于3月，回落了4.8个百分点，其回落幅度稍稍超过市场预期。在三大主要投资领域里，房地产投资同比下降了10.1%，制造业投资增长了6.4%，基建投资增长了4.3%，并且均呈现出不同程度的放缓态势。
房地产投资出现深度负增长这一情况，是主要拖累项，它反映出市场信心还没有恢复。制造业投资保持正增长，基建投资同样保持正增长，但是它们得增速显著放缓，这显示出原材料成本处于高企状态，需求预期转弱，正在抑制企业的资本开支意愿。
财政发力遭遇地方收入压力
4月，增值税留抵退税加快执行，退税额超出9000亿元，这对减轻企业现金流压力发挥了积极作用。然而，大规模退税同疫情冲击经济、土地出让收入降低等因素相互叠加，加重了地方政府的财政收入压力。
需要留意的是，4月时财政支出显著发力，当月所新增的财政存款仅仅只有410亿元，与去年同期相比较大幅度减少了5367亿元。这般形态的财政净支出使得实体部门的存款得以增加，对M2产生了正向的贡献，然而这同样也表明了地方财政正遭遇着阶段性的收支平衡方面的挑战。
政策平衡需兼顾当下与长远
面临大宗商品价格处于高位运行以及疫情反复出现的复杂状况，货币政策在稳定物价总水平之际，要为投资留出充足的信贷空间。当下，CPI 呈上行态势，其中涵盖运输成本以及囤货需求等短期因素，然而核心 CPI 仅为 0.9%，这表明需求依旧疲弱。
财税政策范畴内，于留抵退税快速落实当中需要借助央行上缴利润、专项债加快发行等众多途径筹集资金，以保障减税降费与基础设施建设能够共同发挥作用，给经济复苏予以必要支持。
于当下物价跟增长的双重检验眼下，你觉得自身所在行业体会到的更多是通胀方面的压力，还是需求欠缺所带来的寒意呢？欢迎在评论区展示你的真实观察。
