5月经济数据前瞻：最坏的时候正在过去，但复苏之路依然坎坷
4月份，在疫情冲击状况下，得以呈现的经济数据，可说是相当惨烈，其中，工业增加值出现跟同比相比呈现负增长的情况，社会消费品零售总额的降幅朝着进一步扩大的趋势发展，失业率更是攀升到达到6.1% 的高位。不过，等到5月开始之后，伴随高频数据出现边际改善的状况，拥有的多项经济指标有希望能够迎来触底反弹这种局面。当下这篇文章结合最新可得数据，针对5月以及下半年的主要经济指标展开前瞻分析。
消费跌幅有望显著收窄
4月份，社会消费品零售总额同比增速，突然急剧下降到了-11.1%，成为了本轮疫情冲击时段里的最低的点。我们预估5月份，这一数据会大幅度变窄缩小到-5.5%左右，跟前一个月的4月份相比，提高了5.6个百分点，主要是因为部分城市解除封锁之后，居民消费活动自然而然发生的修复。
参照2020年的经验，那时1到2月社会消费品零售总额同比是-20.5%触碰到底部，在消费券等起到刺激作用的政策拉动之下，历经了将近半年的恢复期才于8月份首次实现转正。这一轮复苏的节奏或许会比2020年更快，预估二季度、三季度、四季度社会消费品零售当季同比分别为-4.3%、5.2%以及6.5%，全年累计同比有希望修复到2.8%左右。
工业生产负增长但降幅收窄
4月份，规模以上工业增加值同比出现2.9%的下降情况，这是自2020年3月以来首次呈现负增长态势。高频数据表明，5月份公路货物周转量同比出现下滑状况，下滑幅度为6.25%，和3月降速保持持平，多个重点城市供应链堵点依旧存在着，预计5月工业增加值仍旧处于负值状态，大概处于-0.4%左右。
需要留意的是，今年四月、五月的工业增加值，存在出现与之相类似情形的可能性，啥情形？就是类似在2020年二月、三月时所形成的那种异常低点。随着六月份往后，复工及复产得以循序顺利推进，工业生产将会迎来幅度较大的那种修复性回弹情况。我们做出预计，在二季度、三季度、四季度，工业增加值依据当季情况加以同比计算的数值会分别是0.1%、3.1%以及5.0%，以此类推，对全年累计计算同比情况而言，其数值有可能修复到3.7%。
房地产销售有望见底但投资仍承压
5月份，30大中城市商品房销售面积同比降幅收窄，预计5月商品房销售面积累计同比有望见底，约为负二十二点六%。下半年房地产销售可能逐步回升，二季度累计同比预计为负十三点二%，三季度累计同比预计为负五点四%，年底有望回升至负二%左右。
虽说销售端呈现出积极信号，然而房企拿地意愿低迷，新开工意愿同样低迷，房地产投资下行压力未曾减弱。4月，在商品房销售面积增速持续降低的背景状况下，房地产投资增速加速下滑。再加上工业企业利润承受压力，5月房地产投资、制造业投资累计同比依旧会面临下行压力。
基建投资逆周期调节发力
在5月份时分，专项债的发行力度已然抵达了近年来的高端点位，从而为基建投资给予了强有力的资金方面的保障。统计局于5月31日对外公布展现的PMI数据表明，土木工程建筑业的商务活动指数是62.7%，新订单指数是59.1%，这两个指数相较于上月分别高出了1.7以及6.8个百分点，而且都在以上个月作为较高基数之情形下持续呈现出向上行进的态势。
我们预估，5月份的时候，基建投资单月同比跟4月比起来，会显著升高，或许处在7.7%左右，基建投资累计同比大概在6.8%左右，相较于1 - 4月份，回升0.3个百分点。结合社融口径政府债同比情形，预估二季度、三季度基建投资累计同比分别是8.2%以及6.9%，全年累计同比增速或许约为6.2%。
制造业投资增速放缓但仍有韧性
4 月份信贷数据呈现出这样的情况，企业中长期贷款同比处于负增长状态，票据融资却大幅增多，这体现出企业投资意愿依旧不强。5 月份的时候，尽管需求开始初步修复，出口增速也有所回升，然而制造业投资的恢复仍然需要一定时间。预计 5 月份制造业投资单月同比大概在 7.3%的水平，累计同比或许为 10.7%，相较于 1 - 4 月份下降了 1.5 个百分点。
要是下半年疫情能够持续维持平稳态势，若是复工复产能够按照有序状态加以推进，那么制造业投资便被有望保持一种韧性状态。另外，我们作出预期，在二季度的时候，制造业累计同比数据将会呈现出是9.4%的结果。而且，在三季度的时候，制造业累计同比数据会变成8.1%这个数值。并且，全年制造业投资累计同比增速有可能大概会是7.8%左右，它依旧会是作为固定资产投资的一个重要支撑存在。
固定资产投资整体小幅回落
将上述分析予以结合，房地产投资呈现出的偏弱态势在短期内难以改变，基建投资以及制造业投资有希望成为全年投资的稳定支撑因素。预估在5月份的时候，固定资产投资完成额累计同比大概会处于5.4%左右的水平，相较于4月份会出现小幅度的降低。第二季度还有第三季度的累计同比预估分别是5.3%以及4.3%，全年固定资产投资累计同比也许会在4.2%左右。
在综合起来看的情况下，5月份的时候，生产、消费有可能初步呈现出恢复的态势，出口出现了有所回弹的状况，不过投资却是继续呈现下滑的趋势。经济最坏的那个时刻正在逐渐过去，然而复苏所走的道路依旧是坎坷不平的，后续的政策仍然需要持续不断地发力以此来稳定市场预期。
5月之际，你最为关注哪一项经济指标的走向呢？欢迎于评论区域，分享你个人的观点，点赞并且转发，以使更多人投身于讨论之中！
